장고네 블로그

펀드를 고를 때 어떤 점을 봐야할까? 여러가지로 답 할 수 있을 것이다. 펀드의 종류 (주식형, 채권형, 혼합형), 과거 수익률, 펀드운용사, 수수료 등등. 이러한 것들은 간과하면 안 될 만큼 중요해서 대부분의 사람들이 고려하는 항목들이다. 하지만 사람들이 곧잘 간과하는 항목이 하나있다. 바로 펀드매니저가 누구이고 어떤 투자스타일을 가지고 있는지다. 비슷한 펀드를 운용한다 하더라도, 펀드매니저의 능력 또는 투자스타일에 따라 각 펀드의 수익률은 차이 나기 마련이다. 그러므로 펀드를 고를때는 펀드매니저의 투자스타일이 자신의 투자철학과 어느정도나 통하는지 짚어보는 작업이 필요하다. 다음은 다양한 펀드매니저들의 투자스타일을 나름대로 비교분석해 본 것이다. 1. Top-bottom 투자 vs Bottom-Top ..

지난편에 이어 세상에서 가장 위대한 투자자로 손꼽히는 사람들의 투자철학, 그리고 투자기법에 대해 간단히 소개한다. 1. 피터 린치 (Peter Lynch, 1944~) 월스트리트의 '살아있는 전설'로 추앙받는 사람 중 한 명이다 (지금은 은퇴하였지만). 피델리티에서 77년부터 90년까지 마젤란 펀드를 운용하는 동안 자산 $2천만으로 $140억을 만들었다. 마젤란 펀드 운용 13년 동안 S&P500 평균 수익을 11차례 초월하였고, 연평균 수익 29%라는 진기록의 보유자다 다른 위대한 투자자들이 특정한 투자스타일의 대가라면 피터 린치는 그만의 특별한 투자 기법이 없다. 그는 오히려 상황에 따라 최적의 투자라고 판단되는 투자기법을 자유롭게 사용하는 스타일이었다(그래서 사람들은 그를 '카멜레온'이라고 부르기도..

세상에는 많은 투자자가 있다. 한국도 마찬가지다. 투자 경험이 전혀 없는 사람을 찾는 것이 어려울 정도로 많다 (그게 주식이건, 부동산이건, 채권이건, 펀드건, 보험이건, 파생상품이건 간에). 하지만 시장 평균 이상의 수익률을 얻는 사람은 정말로 극히 드물다. 그래서 위대한 투자자는 존경받는다. 여기서 소개할 될 전설의 투자자들은 미국 금융계에서는 rock star 같은 존재다. 1. 벤저민 그레이엄 (Benjamin Graham, 1894~1976) 워렌 버핏의 스승으로 한국에서도 유명한 인물이다. 현대 금융가에서 여전히 폭넓게 쓰이는 '증권분석' 과 '가치투자' 기법의 창시자이다. 그는 건강한 대차대조표, 적은 부채, 평균 이상의 영업이익, 안정적인 현금흐름을 가진 기업을 좋은 투자 대상으로 정의한다..

이번에 소개하는 버핏의 주식 평가에 대한 요소(tenet)는 선뜻 보면 매우 당연한 말이어서 이해하기 쉽다. 하지만 실제로 주식을 고르는데 적용해 보면, 그것이 결코 말처럼 쉽지 않음을 금방 알 수 있다. 어떤 항목은 너무 추상적이고 어떤 항목은 정보의 제약으로 보통 사람이 그것을 알기란 거의 불가능에 가깝다. 그럼에도 불구하고 여기서 소개할 버핏의 주식 평가 요소는 "어떤 주식이 좋은 주식인가?"라는 고민에 값진 조언을 준다. 버핏은 주식을 야구에 비유한다. 시장은 투수이고, 투자자는 타자이다. 다만 실제 야구와 다른 점은 투자에는 삼진아웃이 없다는 점이다. 투수는 끊임없이 공을 던진다. 대개의 공은 허튼 볼이거나 치기 어려운 몸 쪽 꽉찬 커브이다. 하지만 삼진아웃이 없기 때문에 투자자는 이런 공들을 ..

NBA를 좋아하는 사람은 마크 큐반을 댈러스 매버릭스의 구단주로 알고 있을 것이다. 한국에서는 댈러스 매버릭스 구단주로 널리 이름을 알리고는 있지만, 사실 그는 미국에서 매우 유명한 entrepreneur이자, tech geek이자, 블로거이다. 그리고 그는 블로그 등을 통해 종종 투자에 대한 자신의 철학을 소개한다. 그의 투자에 대한 조언을 소개하기 앞서, 마크 큐반의 성장기를 간단히 소개할 필요가 있다. 그는 가난한 대학시절 술집에서 아르바이트를 하였고, 틈틈이 인터넷 기술을 공부하여 95년 인터넷 스포츠 중계 싸이트인 broadcast.com을 만들었다. 이후 야후가 broadcast.com을 $5.7B에 인수하며 그는 나이 마흔살 billionaire 반열에 올랐다. 그 이후 그는 HDNet, 댈..

난 버핏의 투자 스타일을 좋아한다. 그의 투자기법은 아주 화려하지는 않지만, 기본에 매우 충실하여 오랜기간 전례없는 수익으로 세계에서 가장 훌륭한 투자자로 등극했기 때문이다. 버핏을 좋아하는 또하나의 이유는 그가 자신이 알고 있는 투자노하우를 다른 사람에게 전파하는 것을 즐거워하기 때문이다. 덕분에 시중에는 버핏의 서적, 버핏의 인터뷰를 찾기란 매우 쉬운 일인데, 다음은 버핏이 보통사람을 대상으로 전파하는 가장 범용적인 투자 기법이다. 1. 빚을 질때는 신중하라 "무수한 사람들이 과도한 빚 때문에 실패한다. 사실 투자를 함에 있어서 굳이 큰 빚이 필요한 경우는 그리 많지 않다. 당신이 충분히 똑똑하다면, 당신은 빚을 지지 않고도 큰 돈을 벌 수 있을 것이다" 버핏이 적정규모의 빚이 때로는 투자에 도움이 ..

요새 제조업 한다는 기업치고 기업하기 편하다 느끼는 기업은 그다지 많지 않을 것이다. 그래서인지 요즘 부쩍 사정이 어려운 기업 또는 법인의 턴어라운드 전략 관련한 업무가 많다. 제조업체의 턴어라운드 전략을 보면 대개 형태가 같다. 1. 투자비 축소 90% 이상의 기업이 턴어라운드 전략 첫번째로 '투자비 축소'를 검토한다. 상대적으로 중요하지 않다고 판단되는 프로젝트를 선정하여 보류 또는 취소한다. 2. 운영 설비 축소 기업의 불황은 대개 급격한 물량 감소에서 시작되고, 물량 감소는 설비의 OVER CAPACITY를 초래한다. 현업에 있지 않는 사람은 OVER CAPACITY를 대수롭지 않은 문제로 여길 수 있지만, 사실 제조업에서 OVER CAPACITY는 가장 우선적으로 피해야 할 심각한 문제 중 하나..

"기업가치란 무엇인가(원제: VALUE)"는 맥킨지가 자랑하는 유명 투자서 중 하나입니다. 이 책은 FINANCE에서 금석처럼 여겨지는 네 가지 가치창출의 원칙을 제시합니다. 첫번째 원칙: Core of value 투자자들이 요구하는 자본비용보다 높은 수익률로 미래 현금흐름을 만들어 낼 수 있을 때 기업가치는 창출됩니다. 두번째 원칙: Conservation of value 기업가치는 현금흐름에 대한 청구권을 단순 재분배하는 것만으로 창출되지 않으며, 더 많은 현금흐름을 만들어 낼 수 있을 때만 창출됩니다. 기업이 부채로 자기자본을 대체한다거나, 부채 발행으로 자사주 매입을 하는 경우, 현금흐름에 대한 청구권의 소유주는 변하지만 전체 현금흐름의 변화는 없으므로 기업가치는 증가되지 않습니다. 세번째 원칙:..